鋼材期貨下挫至兩月新低點 精軋無縫管企穩反彈

鋼材期貨下挫至（zhì）兩月新低點 精軋無縫管企穩反（fǎn）彈

本周（１１月２６日至３０日）大宗商品市場多數品種延續震蕩，受中、美經濟出現改善跡象提振，有色金屬企穩反彈。但前期抗跌的（de）鋼材、焦炭等品種延續了上周的跌勢，繼（jì）續破位下（xià）行。周六公布中國製造業采購經理人指數（shù）（ＰＭＩ）繼續改善，短期內或繼續提振（zhèn）相關工業品價格，但是焦、鋼板塊麵臨產能過剩和消費淡季，預計很難扭轉低迷態勢。

近（jìn）期，美國（guó）供應管理協會公布美國１１月芝加哥（gē）采購經理人指數八個月來首次高於５０，顯示了美國製造業（yè）和建築業的持續擴張，同時，美國的房地產數據超預期，三季度ＧＤＰ數據上調，美國經濟複蘇勢頭給全球經濟低迷和債（zhài）務問題的不確定性帶來了暖意。同時（shí），中國方（fāng）麵也比較樂觀，匯豐等機構預測的中國１１月ＰＭＩ繼續（xù）回升並１３個月來首現擴張，市場對全球經濟的樂觀氛圍（wéi）進一步升溫。１０月我國規模以上工業企業（yè）實（shí）現利潤同比持續增長，使得中國（guó）經濟企穩回暖的（de）跡象更加明顯。

中、美兩國作為全球有色金屬主（zhǔ）要的消費國，經濟（jì）向（xiàng）好帶來對需求改善（shàn）的預期，提振了有（yǒu）色金屬市場。倫敦ＬＭＥ的有色金（jīn）屬期貨周漲幅多在３％以（yǐ）上，其中鋁、鋅漲幅在６％以上。國內有色金屬期（qī）貨表現稍弱（ruò），但銅、鋅漲幅也在２％以（yǐ）上。銀河期貨分（fèn）析認為，臨（lín）近年末（mò），隨著歐洲債務尾部（bù）風險減弱、美國經濟複蘇勢頭和（hé）中國經濟短周期企穩，抑製了有色金屬殺跌的（de）動能，而元旦和春（chūn）節備貨題（tí）材炒作升溫（wēn），使得金屬具備（bèi）階段性反彈的可能。

同樣的宏觀氛圍並未提振鋼鐵、焦炭（tàn）等品種，一（yī）方麵是有色金屬的金融（róng）性更強，更易受宏觀經濟因素影響，另一方麵，是焦炭板塊整體過剩的狀（zhuàng）態和當前麵臨消費（fèi）淡季的季節性（xìng）因（yīn）素。９月以來，國家（jiā）發改委審批的眾多鐵（tiě）公基項目，加上製造業（yè）的（de）逐步好轉的跡象出（chū）現，焦炭、鐵礦石、鋼材出現了一波反彈，並持續了（le）一個（gè）多月的抗跌。但相關基建項目（mù）對螺紋鋼等鋼材產（chǎn）品的真實（shí）需求尚需時日（rì）慢慢展開，且當前粗鋼產量依舊維持在（zài）較高的位置運行，相對於低迷的需求來說，短期（qī）供給壓力增大，帶動了焦炭、鐵礦石整個板塊重回弱勢。

全（quán）周來看，螺紋鋼、焦炭期貨分別下跌２．１％和３．８％，分別跌至階段性低點。展望後市，隨著嚴冬的到來，鋼材下遊（yóu）需求釋放會進（jìn）一步放緩，預（yù）計短期內螺紋鋼、焦（jiāo）炭和鐵礦石或將（jiāng）繼（jì）續保持弱勢運行。

除了鋼材（cái）、有色等基本金屬外，塑料、ＰＴＡ等能化品種震蕩小幅走高。近期的工業品整體走勢受經濟改善的提振較大。周六中國物流與（yǔ）采購聯合會和國家（jiā）統（tǒng）計局服務業調查中心公布１１月份中國製造業ＰＭＩ為５０．６％，連續三（sān）個月穩步小幅回升，顯示經（jīng）濟運行企穩（wěn）態勢進一步鞏固，而且ＰＭＩ指數回升的行業明顯增多，電氣機械（xiè）器材、計算機通信電子設備、汽（qì）車、鐵路（lù）船舶航空航天設備製（zhì）造業回升勢頭突出（chū）。

雖然市場對（duì）ＰＭＩ回升早有預期（qī），但短期內該數（shù）據仍將提振有色、鋼（gāng）材等工業品。從更長周期來看，國內的房地產景氣度、國內經濟增長的減速（sù）、歐美的債務問題以及全球經濟雖暖尤疲等都將直接影響工業品的未來走向。