鋼鐵行業2013年四季度策略報告：預期向好，鋼價看漲

鋼鐵行業2013年四季（jì）度策略報告：預期（qī）向好，鋼價看漲

粗鋼產量或再創新高。中鋼協統計數據顯示，即使在 7-8 月的鋼鐵需求淡季，全國粗鋼日均產量仍然維持在曆史較（jiào）高水平，重點鋼（gāng）廠粗鋼產量更是在（zài）曆（lì）史高點，而（ér）鋼價在成本堅挺以及需求釋放預期下仍有一定上漲空間，我（wǒ）們判斷在鋼價看（kàn）漲以及需（xū）求旺季刺激下（xià），粗鋼產量在9-10 月份回到219 萬噸（dūn）的日均粗鋼產量曆史高點（diǎn）是大概率事件（jiàn）。

　　宏觀環境轉好確定，產量（liàng）釋放硬性約束增加。宏觀政策確立底線（xiàn）思維，國務院前期通（tōng）過政（zhèng）策紅利刺激多層結構性需求釋放都預示著即將到來的旺季需求落地不會落空；而市場所（suǒ）擔心的產量問題，將通過加（jiā）大環保設備核（hé）查以及環保檢查力度對產能的釋放力度有所壓製。

　　預計後期鐵礦石價格先漲後跌。鐵礦石庫存較低，國（guó）內礦成本較高和我（wǒ）國鋼鐵產量（liàng）供給彈性較小等因素決定了鐵礦石價（jià）格在無外部因素衝擊下，價（jià）格大漲和大跌的（de）概率較小，預計年內進口礦單價（jià）在（zài）120-150 美元區間波動。

　　投資（zī）策略：1、基本麵總體向好。宏觀環（huán）境積極轉好，下遊需求旺季即將到來（lái）以及礦（kuàng）價堅挺都將成為鋼價後期看漲推力。隨著鋼價上漲，前期有（yǒu）所收縮的產能再次釋放概率較大，三季度末（mò）粗（cū）鋼日均產（chǎn）量或再創新高，但目前高層對於環（huán）保（bǎo）建設態度明確，因此環保將（jiāng）逐漸成為製約（yuē）產能釋放的硬性（xìng）約束（尤其是在河北地區）。2、鋼企盈利總體回升。9、10月份受需（xū）求提振，鋼廠（chǎng）提價動力充足，預計這兩個月盈利將好於8 月份。3、隨著三中全會和IPO 開閘臨近，市場對於改革紅利預期加大，市場交易策略或將（jiāng）有所轉換和行業盈利有所（suǒ）改善（shàn）都將成為股價催化劑。建（jiàn）議關注寶（bǎo）鋼股份、久立特材、常寶股份、金嶺礦業、國瓷材料、豫金剛石。

　風險提示：產能釋（shì）放（fàng）過度；下（xià）遊（yóu）需求在資金（jīn）成本過（guò）高（gāo）約束下低於預期。