“銀十”希望猶在，精軋無縫管庫存乃“衡量劑”

“銀十（shí）”希望猶在，精軋無縫（féng）管庫存乃“衡量劑（jì）”

目（mù）前 國內政策維穩傾向明顯，無（wú）論是（shì）發改委在（zài）近幾個月裏批準了5萬（wàn）多億的項目，還是地方政府積極推出近20萬億的投資計（jì）劃，抑或是近期央行較大規模的逆回購，但政策效（xiào）果的顯現（xiàn）或（huò）仍需（xū）時日。精軋（zhá）無（wú）縫管自身（shēn）供需關係有所好轉，但後期精軋無縫管需求好轉程（chéng）度將成關鍵影響因素。9-10月是（shì）傳統的消費（fèi）旺季，房地產和鐵路等基礎設施投資（zī）或繼續（xù）緩慢（màn）恢複增（zēng）長，包括螺紋鋼在內的建材市場在9月份出（chū）現了價量（liàng）齊升的局（jú）麵。同時，鋼廠產量穩（wěn）中（zhōng）有降，社會 庫存持（chí）續回落，鋼貿商希望的燈塔有點燃（rán）的（de）跡象。中鋼協旬（xún）報顯示，9月（yuè）上、中旬（xún）全國（guó）粗（cū）鋼（gāng）日產量（liàng）分別為189.46萬噸和185.65萬噸，同期重點鋼（gāng）廠 庫存也維持下降的趨勢。社會 庫存（cún）降幅更明顯，截至9月底，我的鋼鐵網統計的螺紋鋼社（shè）會 庫存降至498.93萬噸，出現了超過30萬噸的周環比降（jiàng）幅，節後 精軋無縫（féng）管庫存回升至58.56萬噸。由於今年很（hěn）長一段時間，鋼材價格普遍不被看好（hǎo），中間交易（yì）機會大幅萎縮，所以（yǐ）總鋼材 庫存（cún）與去年同期相比少（shǎo）近2000萬噸。此外（wài），鋼廠價格維穩和原材料價格相對堅挺一定程（chéng）度（dù）上抑製了鋼價下行（háng）的空（kōng）間。9月中旬以來，各大建材廠商紛紛上調螺（luó）紋鋼的出廠價格或（huò）至少維持平盤，前期鋼廠價格倒掛的現象轉變成（chéng）了平盤甚至略微升水（shuǐ）的（de）狀態，有利於市（shì）場價格的平穩運行。

精軋無縫管止跌後，鐵礦石鋼坯（pī）等原（yuán）料價格反彈（dàn）更強勁（jìn），10月10日63.5%印度粉礦外盤報價（jià）反彈到119美元/噸。 綜上，後期鋼價是橫盤（pán）整理還是延續反彈將取決於下遊需求的好轉程度。我們傾向性（xìng）認為鋼市總（zǒng）體嚴（yán）冬沒（méi）有（yǒu）過去（qù），但需求緩慢向（xiàng）好或成嚴寒（hán）中的暖風，隻要沒有重大利空的因素再頻繁曝出，鋼價盤整向上的概率較大。