鋼材期貨下挫至兩月新低點 精軋（zhá）無（wú）縫管企穩反彈

鋼材期貨下挫至（zhì）兩月新低點 精軋無縫管企穩反彈

本周（１１月２６日至３０日）大宗商（shāng）品市場多數品（pǐn）種延續震蕩，受（shòu）中、美經濟出現改善跡象提振，有色（sè）金屬企穩反彈。但前期抗跌的（de）鋼材（cái）、焦炭等品種延續了上周的（de）跌（diē）勢，繼續破位下行。周（zhōu）六公布中國製（zhì）造業采購經（jīng）理人指數（ＰＭＩ）繼續改善，短期內或繼續提振相關工業品價格，但是焦、鋼板塊麵臨產能過剩（shèng）和（hé）消費淡季，預計很難扭轉低迷態勢。

近期，美國供應管（guǎn）理協會公布美國１１月芝加哥采購經理人指數八個月來首次高於５０，顯示（shì）了美國製造業（yè）和建築業的（de）持續擴張，同時（shí），美國的房地產數據超預期，三季度ＧＤＰ數據上調，美（měi）國經（jīng）濟複蘇勢（shì）頭給（gěi）全球經濟低迷和債務問題（tí）的不確（què）定性帶來了暖意。同時，中國方（fāng）麵也比較樂觀，匯豐等（děng）機構預測的（de）中國１１月（yuè）ＰＭＩ繼續回升並１３個月來首現擴（kuò）張，市場對全球經濟的樂觀氛圍進（jìn）一步升溫。１０月我國規模以上工業企業實現利潤同比持續增長，使得中國經濟企穩回暖的（de）跡象（xiàng）更加明顯。

中、美兩國作為全球有色金屬主要的消費國，經濟向好帶（dài）來對需求改善的預期，提振了有色金屬市場。倫敦ＬＭＥ的有色金屬期貨周漲幅多在３％以上，其中鋁、鋅漲幅在６％以上。國內（nèi）有色金屬期貨表現稍弱（ruò），但銅（tóng）、鋅漲（zhǎng）幅也在２％以上。銀河期貨分（fèn）析認為，臨近（jìn）年末，隨（suí）著歐（ōu）洲債務尾部風險（xiǎn）減弱、美國（guó）經濟（jì）複蘇勢頭和（hé）中國經濟短周（zhōu）期企穩，抑製了有色金屬殺跌的（de）動能，而元旦（dàn）和春節備貨題材炒作升溫，使得金屬具備階段性反彈的可能。

同（tóng）樣的宏觀氛圍並未提振鋼鐵、焦（jiāo）炭等（děng）品種，一方麵是有色金屬的金融性更強，更易（yì）受宏觀經濟因素影（yǐng）響，另一方麵，是焦炭板塊整體過剩的狀態和（hé）當前麵臨消費淡季的季節性因素。９月以來，國家發改委審批的眾多鐵（tiě）公（gōng）基項目，加上製造業（yè）的逐步好轉的跡象（xiàng）出現，焦炭（tàn）、鐵礦石、鋼材出現了一波反彈，並持續了一個多（duō）月的抗跌。但相關基建項目對螺紋鋼（gāng）等（děng）鋼材產品的真實需求尚需（xū）時日慢慢展開，且當前粗鋼產量依舊維持在較高的位置運行，相對於低迷的需求來說，短（duǎn）期供（gòng）給壓力（lì）增大，帶動了焦炭、鐵礦石整個板塊重回弱（ruò）勢。

全周來看（kàn），螺紋鋼、焦炭期貨分別下跌２．１％和３．８％，分別跌至階段性低（dī）點（diǎn）。展望後市，隨著嚴冬的到來，鋼材下遊需求釋放會進一步放緩，預計短期內螺紋鋼（gāng）、焦炭（tàn）和鐵礦石或將繼續保持弱勢運行。

除了鋼材、有色等基本金屬外，塑料、ＰＴＡ等能化品種震蕩小幅走高。近期的工業品整（zhěng）體（tǐ）走勢受經濟改善的提（tí）振較大。周六中國物流與采購聯合會和國家統計局服（fú）務業調查中心公布１１月份中國製造業ＰＭＩ為５０．６％，連續三個月穩步小幅回（huí）升，顯示經濟運行（háng）企穩態勢進一步鞏固，而且ＰＭＩ指數回升（shēng）的行業明顯增多，電氣機械器材、計算機通信電（diàn）子設備、汽車、鐵路船舶航空航天設備製造（zào）業（yè）回升勢頭（tóu）突出。

雖然市場對ＰＭＩ回升早有預期，但短期（qī）內該數（shù）據仍將提（tí）振有色、鋼材等（děng）工（gōng）業品。從更長周期來看，國內的房（fáng）地產景氣度（dù）、國內（nèi）經濟增長的減速、歐美（měi）的債務（wù）問題以及全球經濟雖暖尤疲等都將（jiāng）直接影響工業品的未來走向。